Максим Головатов

Любой инвестор при размещении депозита в банке сталкивается с проблемой выбора валюты. В России традиционный выбор стоит между рублем и долларом США. Директор Волгоградского филиала БКС Премьер Максим Головатов рассматривает плюсы и минусы этих вариантов.

Инвестиции в рублях более верны с той точки зрения, что доход россиянин обычно получает именно в рублях и на территории России и тратит деньги тоже в рублях, исключая некоторую часть средств, специально конвертируемую в другие валюты для трат за границей. Рублевые инвестиции не требуют дополнительных расходов на обмен в другую валюту, которые с учетом двойной конвертации на входе и выходе составляют уже немалую величину. Главным же плюсом рублевых вкладов является относительно высокая ставка, в среднем в два раза больше, чем по вкладам в долларах.

С другой стороны, для рубля характерен более высокий уровень инфляции, чем для доллара. Кроме постоянного инфляционного давления, рубль периодически испытывает скачкообразную девальвацию, которая особенно вероятна в ситуациях неустойчивости финансовых рынков. Причем влияние на курс рубля к доллару оказывают события не только в России, но и внешние эффекты, такие, например, как текущая нестабильность в Европе, проблемы Кипра и т. п.

Если не говорить о совсем критических ситуациях наподобие 1998 года, то такие события могут приводить к относительно небольшим скачкам рубля, которые тем не менее существенно снижают эффективную ставку, получаемую инвестором по рублевой инвестиции по отношению к долларовой. В результате может повториться ситуация 2008 года, когда рублевые депозиты при пересчете на доллары фактически принесли доходность даже ниже, чем вклады непосредственно в долларах.

Означает ли это, что нужно сразу конвертировать свои средства в доллары и размещать под относительно невысокие ставки? Нет. Рост доллара к рублю — совершенно не обязательное явление и происходит отнюдь не непрерывно. На практике это часто приводит к тому, что, инвестируя в долларах, мы получаем низкую ставку, а затем, снимая деньги и обменивая их на рубли, за счет этой самой низкой ставки да плюс еще расходов на конвертацию, обнаруживаем, что существенно отстали от классических рублевых вкладов. Кроме того, доллар по отношению к рублю может еще и снижаться: например, с июня прошлого года по март текущего доллар опустился по отношению к рублю на 7 %.* Получается, что долларовый вклад в таких условиях мог бы принести прямой убыток даже с учетом выплаты процентов.

Итак, нам нужен продукт, который с одной стороны, позволил бы получать хорошую рублевую ставку, а с другой, был бы защищен от резких скачков доллара по отношению к рублю. И вот здесь на помощь инвестору приходит такая категория финансовых инструментов, как структурные продукты.**

Большинство структурных продуктов построены по схеме совмещения инструмента fixed income*** (к примеру, депозита) и инструмента срочного рынка либо их комбинации (опционы пут, колл и т. д.). В продуктах с полной защитой первая часть позволяет сохранить капитал и гарантированно получить обратно инвестированную сумму к дате погашения структурного продукта, а вторая часть использует преимущества срочного рынка для максимизации дохода, получаемого от роста (или падения) цены (значения) выбранного инвестором базисного актива.

В апреле 2013 года БКС запустил новый структурный продукт, направленный на защиту рублевых инвестиций от возможных скачков курса доллара. Продукт максимально прост — инвестор при любом стечении обстоятельств получает фиксированную ставку в размере 10 % годовых в рублях. Кроме того, если доллар вырастет по отношению к рублю за время нахождения в продукте на определенную величину либо больше, то инвестор получит ставку до 15 %**** годовых.

Такой структурный продукт становится хорошей альтернативой обычному банковскому вкладу в рублях. Действительно, с одной стороны, инвестор получает хорошую рублевую доходность, не опасаясь падения доллара и не неся расходов на конвертацию, а с другой стороны, наши инвестиции избегают рисков, связанных с резким удорожанием курса доллара. В случае роста доллара инвестор все так же остается в рублях, зато получает повышенную доходность, которая призвана компенсировать создавшуюся нестабильность.

* С 06.06.2012 по 06.03.2013. По данным РБК. Источник: www.quote.rbc.ru/cur/converter.